10月27日，“2023汽车资本论坛”在江西省南昌市举行。随着自动驾驶技术发展日益深入，从单车智能走向“车能路云”融合发展成为新趋势。

未来的出行新形态将产生哪些投资机遇？在产业布局时存在哪些挑战？从投资的逻辑来看，一级市场和二级市场的视角分别是什么？对此，一汽解放(10.140, 0.00, 0.00%)董秘王建勋、中信证券(22.030, 0.00, 0.00%)产业策略首席连一席、上汽恒旭资本执行总监肖太明、东方富海合伙人黄保刚、奥纬咨询合伙人张君毅分别带来了来自产业界、投资界的观点。

产业投资逻辑生变

汽车产业投资存在巨大的市场机遇，但也面临着产业变迁、市场调整、投资逻辑生变的挑战。

站在当下时点，黄保刚表示，纵览世界近100年的汽车产业发展史，仅有两类企业在大浪淘沙中留存下来：要么在主赛道中成长为拥有规模和品牌的龙头企业；要么在细分赛道中成长为有核心竞争力的小而美企业。

黄保刚认为，对于早期基金而言，汽车产业可投资的主赛道已经不多，但可以在细分赛道挖掘机会，比如智能化带来的新增量市场。“对于后期基金来说，主赛道上很多满足IPO条件的都已上市，机会已经不多。投资者可关注并购交易，包括上市公司并购上市公司，上市公司并购未上市公司，进行资源、客户、人才与产品等重组将成为产业、企业的发展之路。”

对于产业资本而言，市场的调整也影响着其投资逻辑。

肖太明介绍，当下企业面临的挑战巨大，在融资遇冷的情形下，企业的关注点应集中在把成本、质量做好。“我们投资智能化企业时，更多会从成本、质量、量产能力去考虑，技术重要性的比重会降低一些。”

张君毅认为，自动驾驶的外部投资环境已经发生本质变化，已经从略有泡沫的科技状态回到审慎发展阶段。这将导致自动驾驶行业出现两个趋势，第一是集中化，第二是大企业并购。

对于一级市场投资和二级市场反馈，王建勋表示：“做一级市场产业链布局投资时，更多关注的是企业核心技术的领先性和技术持续迭代开发的能力。在二级市场，投资者会比较关注有影响力的头部企业的带动效应，关注市场占有率和商业化进程。”

在细分赛道淘金

今年6月2日召开的国务院常务会议明确指出，要巩固和扩大新能源汽车发展优势，进一步优化产业布局，加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系，构建“车能路云”融合发展的产业生态，提升全产业链自主可控能力和绿色发展水平。这是“车能路云”融合发展概念首次被提及。

“车能路云”指的是新能源汽车、新能源产业、智慧公路基础设施和云计算技术的相互融合，这既是对先前“车能路云”一体化发展的进一步延伸，更是将交通、能源、互联网和信息技术等领域融为一体，形成全新的智能、绿色、安全、高效的未来出行生态系统。

对于“车能路云”带来的投资机会，黄保刚介绍，车联网是实现高阶自动驾驶的必要条件。这个赛道的主要玩家有：整车厂、远程服务商、运营商、软硬件部件商和服务商。其中，软硬件厂商包括做高精度定位盒子P-Box、惯性测量单元IMU、通信芯片、通信模组、高精地图、车载电子标签、高速视频传输芯片、车载以太网等。

肖太明则将关注的重点聚焦在“能源”二字：随着电动车越来越多，混能网络越来越重要。消费者购买了电动车之后希望能够方便地充上电，小区充电桩、快充桩的建设，就会带来确定性的机会。此外，在车路协同趋势下，路侧传感器的需求量会增加，路上会布置越来越多毫米波雷达、摄像头等，对提高整个车路协同效率硬件的投资也会增多。

王建勋介绍，一汽解放未来的产品一定是“新能源+智能化”方向，并围绕这个方向持续关注一些投资机会做孵化。目前公司致力于打造垂直、跨领域的智能化解决方案能力。在新能源和智能化领域，商用车在一些封闭的、短途运输场景有应用前景，比如城市的洒水车、垃圾清运车、渣土车，封闭场景港口的运输车，矿山的矿卡。中长期来看，在高速上搭载氢燃料的车，无论从能源属性还是部件属性，都将带来新的商业模式下的投资机会。

连一席表示，今年看到产业比较大的趋势是城区NOA，但此前消费者并不太买单，核心原因有几方面。其一，高速NOA功能非常实用，但这是非常低频的使用场景，性价比不高。其二，城区NOA的使用频率非常高，但只有切实解决消费者痛点，才能让消费者真正产生购买的意愿。技术迭代过程中，对整个产业链有升级带动的作用，也会带来一些新的投资方向。